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海陵十大工程整治城市环境奢侈品市场和消费

2020-02-15 13:30:26来源:励志吧0次阅读

海陆重工(002255)增长稳健 中期事迹符合预期

公司动态:

海陆重工公布2010年上半年事迹,实现营业收入4.9亿,归属于上市公司股东的净利润5757万元,同比分别增长5%和29%。每股收益0.45元,符合预期。

评论:

增长稳健,中期事迹符合预期。公司上半年净利润增长29%,基本符合预期,也符合公司前期30%以内的预增幅度。但收入层面上半年仅增长5%,其中,压力容器收入增长69%,核电装备加工收入攀升至600万,属于业务增量,但占比最大的余热锅炉收入下滑8%,差于预期,我们判断一方面受09年定单波动而至,不意味着余热锅炉产品需求或公司市场份额的萎缩,另一方面,结合公司上半年大幅增长的税金来看(支付的税金增117%,主营业务税金及附加增466%),公司收入确认可能也偏守旧。利润率层面,上半年毛利率改良3.9%,但管理费用率因研发费用大增1144万而爬升2.5%,终究净利润率同比提升2.2%。

节能压力加大背景下,仍看好公司长时间前景。作为“115”节能20%目标的扫尾年,我国今年面临的节能压力极其突出,钢铁、建材等高能耗行业的节能减排正在向纵深推动,作为工业节能领域已被普遍认知和接受的核心产品,我们判断余热锅炉将面临较为乐观的中短期需求,其中,钢铁行业短期内节能减排力度最大、推动计划最为细致,可能成为需求端最大增长点(如烧结炉等),结合供应面公司和杭州锅炉较同行显着的竞争优势看,我们看好公司余热锅炉产品下半年收入结转和定单获得。其它业务上,公司大型压力容器和核电吊篮加工业务也保持了显着竞争优势,随着前期增发产能1H2011投产,对事迹增长的贡献也将加大。

投资建议:

维持对公司2010、2011年分别1.22元、1.6元的EPS预测,目前股价对应2010、2011年市盈率分别为35x、26x,短期估值仍不具明显吸引力。不过,考虑到公司3项业务都竞争力突出且符合国家战略方向,增长可持续,同时下半年余热锅炉定单存在超预期可能,仍维持推荐评级,建议投资者积极关注。

风险:

大盘下跌导致市场估值水平下降。

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