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纺织业投资的春天系列研究之一需求在复苏明

2019-10-09 15:14:56来源:励志吧0次阅读

纺织业"投资的春天"系列研究之一:需求在复苏 明天会更好

外需重点市场分析:美国率先复苏,日本紧随其后,欧盟波折中孕育希望。

美国市场复苏趋势最为明确,且考虑到美国当前纺织品库存水平相对较低,经济形势好转,预计当前良好复苏势头有望延续。

日本市场的复苏强度弱于美国,但从进口额增速、库存及产能利用率等指标观测,需求回暖刚刚展开,未来复苏程度有望加强。

欧盟对纺织品需求受欧债危机影响有所波折,但本身调整已经较为充分,且复苏迹象已有所体现,未来具备较大改善空间。

研究结论 1:需求最坏的时期已经过去,当前行业处于弱复苏、低库存的初始上升阶段。

一方面,随着国内下游服装行业库存水平改善及国外经济形势好转,纺织行业需求端逐步出现回暖迹象;

另一方面,生产企业对行业未来判断仍较为谨慎,去库存、去产能的进程仍在继续,过去两年的调整为未来持续好转做好铺垫。

研究结论 2:未来需求好转趋势的大致判断是持续且温和的复苏,复苏时间周期大致判断为两年以上,复苏空间与 年大体相当。

首先,当前的行业复苏是建立在长时间调整且行业库存、产能利用率等都处于较低水平基础上的,这为未来行业复苏的持续性预留了较大空间。

其次,考虑到内销市场仍处于稳定增长期,且服装库存积压问题正逐步化解,同时外销市场正从艰难阶段走出,我们认为从趋势上讲持续复苏是大概率事件。

最后,在未来短时期国内外经济形势难有大幅度改善的假设下,预计行业复苏力度会比较温和且持续,而不似上一轮 年在政府强力经济刺激下的快速而短暂的复苏。

投资建议:我们认为当前依然是配置纺织股的大好机会,核心逻辑在于未来纺织业复苏具有较强的持续性,纺织类上市公司业绩改善亦会持续较长周期,而市场对此预期较为谨慎,预期差明确,建议买入并持有,首推标的为纺织双星"鲁泰A+华孚色纺"。

风险提示:人民币持续升值,欧美经济形势再度恶化,贸易摩擦升级。

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